2019年接近尾聲,油氣行業(yè)的分析師們正忙著發(fā)布明年的石油行業(yè)市場(chǎng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè),以及這些預(yù)測(cè)對(duì)石油市場(chǎng)和價(jià)格的影響。
今年發(fā)生了一些意料之中的事,例如歐佩克和俄羅斯兩次延長他們的減產(chǎn)合作協(xié)議;當(dāng)然,2019年也出現(xiàn)了一些“黑天鵝”事件,例如,9月份沙特石油設(shè)施遭遇襲擊,導(dǎo)致全球石油日供應(yīng)量連續(xù)幾周減少5%。
根據(jù)定義,由于“黑天鵝”是無法預(yù)測(cè)的,因此分析師將重點(diǎn)放在2020年市場(chǎng)中的“可預(yù)測(cè)”事件。
01. 上游投資
據(jù)雷斯塔能源數(shù)據(jù),受油價(jià)下跌和現(xiàn)金流走弱影響,明年全球上游總體投資將減少4%左右。
從行業(yè)看,深水鉆井投資逆勢(shì)上揚(yáng),其他領(lǐng)域不同幅度下降。深水鉆井投資預(yù)計(jì)上漲超過5%,達(dá)到6.3%,2018年至2022年復(fù)合增長率將高達(dá)7.7%。頁巖油/致密油下降最多,預(yù)計(jì)減少12%,油砂、近海大陸架、陸上預(yù)計(jì)分別減少5.7%,4%和3.8%。
從區(qū)域看,非洲是投資增長最快的區(qū)域,受莫桑比克和毛里塔尼亞等國投資增長拉動(dòng),非洲投資增速升至11%;隨著Marlim和Mero項(xiàng)目的實(shí)施,巴西明年預(yù)計(jì)增長6%,帶動(dòng)南美洲上游投資增長;隨著新增LNG項(xiàng)目和老油田重新開發(fā),中東和澳大利亞的投資也將增長。過去10年,非洲的莫桑比克、毛里塔尼亞等國共發(fā)現(xiàn)了200萬億立方英尺的探明儲(chǔ)量,這足以在20年內(nèi)滿足全球2/3需求。據(jù)阿卡普能源預(yù)測(cè),如果投資到位,到2025年,非洲天然氣產(chǎn)量將增長150%,達(dá)到2800萬噸/年。
據(jù)雷斯塔能源預(yù)測(cè),明年將有價(jià)值2250億美元的項(xiàng)目得到批準(zhǔn),主要由天然氣項(xiàng)目推動(dòng),海上項(xiàng)目可能超1000億美元。
02. 油價(jià)
因?yàn)轭A(yù)計(jì)OPEC減產(chǎn)有效且新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)好,從而提振油價(jià),摩根大通日前上調(diào)了2020年油價(jià)預(yù)期,摩根大通預(yù)測(cè),2020年布倫特油價(jià)為每桶64.50美元,高于此前預(yù)測(cè)的59美元,但2021年將跌至每桶61.50美元;2020年WTI油價(jià)為每桶60美元,均價(jià)為58.50美元。
Oilprice分析文章認(rèn)為,在美國、巴西和挪威的推動(dòng)下,非歐佩克國家的產(chǎn)量上升將限制油價(jià),但歐佩克+減產(chǎn)以及全球經(jīng)濟(jì)和石油需求增長的預(yù)期回升將使油價(jià)保持一定水平。
但《華爾街日?qǐng)?bào)》投行預(yù)測(cè),隨著全球原油供應(yīng)過剩繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力,油價(jià)可能會(huì)回吐歐佩克決定進(jìn)一步減產(chǎn)之后錄得的漲幅。對(duì)13家大型投行進(jìn)行的調(diào)查顯示,全球基準(zhǔn)布倫特原油期貨2020年第一季度均價(jià)預(yù)計(jì)為每桶61.23美元。
03. 美國頁巖
美國頁巖增長速度正在放緩,但分析人士和組織仍然預(yù)計(jì),到2020年,來自美國的石油供應(yīng)將繼續(xù)增長。由于鉆探公司的資本支出減少,增長可能會(huì)放緩,但美國仍將是明年非歐佩克供應(yīng)增長的主要貢獻(xiàn)者。
今年美國多個(gè)頁巖氣企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn),截至9月底已有33份申請(qǐng)。明年,更多的小公司可能陷入困境。
04. 并購
2020年的并購活動(dòng)將因油氣價(jià)值鏈的不同而有所不同。從上游角度看,大型企業(yè)將繼續(xù)出售非核心資產(chǎn),國家石油公司將成為大型交易(尤其是液化天然氣和下游交易)拍賣過程中的關(guān)鍵參與者,基礎(chǔ)設(shè)施基金將繼續(xù)關(guān)注中游投資(尤其是與天然氣相關(guān)的投資)。油田服務(wù)并購在2020年可能會(huì)很繁忙。
最大的交易量可能出現(xiàn)在能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。在全球低碳經(jīng)濟(jì)的壓力下,一些企業(yè)將把大量精力放在這一領(lǐng)域的投資上。這不是一項(xiàng)容易的任務(wù),但那些能夠做好的投資團(tuán)隊(duì)將被視為未來10年的領(lǐng)導(dǎo)者。
另外,美國頁巖的整合跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn),預(yù)計(jì)這一浪潮將在2020年持續(xù)下去。
05. 非洲
就石油和天然氣儲(chǔ)量而言,非洲仍代表大量尚未開發(fā)的機(jī)會(huì)。
盡管由于基礎(chǔ)設(shè)施、政治環(huán)境和監(jiān)管方面的條件限制,相對(duì)于儲(chǔ)量而言,非洲國家的產(chǎn)量水平整體較低,一些國際石油公司紛紛從非洲撤資,但只要有適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管和財(cái)政條款,非洲石油和天然氣行業(yè)仍是投資的上佳之選。一些老牌企業(yè)的退出,也有利于為新企業(yè)敞開大門。隨著全球天然氣需求激增,非洲石油和天然氣行業(yè)復(fù)蘇前景大好。
06. 沙特
沙特阿拉伯在經(jīng)歷了3年創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)算刺激增長以后,在2022年之前縮減政府開支,由于該國經(jīng)濟(jì)改革的實(shí)施,石油收入預(yù)計(jì)屆時(shí)將會(huì)下降,對(duì)其命脈產(chǎn)業(yè)的依賴程度也會(huì)降低。
沙特阿拉伯表示,歐佩克主要是應(yīng)沙特阿拉伯的要求削減原油產(chǎn)量,這將給沙特阿拉伯2020年的石油收入帶來壓力,預(yù)計(jì)2020年的石油收入將比2019年的水平下降14.8%,至5130億里亞爾。
07. 歐佩克
歐佩克+的減產(chǎn)協(xié)議在2020年3月將到期。歐佩克及由俄羅斯?fàn)款^的非歐佩克合作伙伴,接下來將有什么樣的動(dòng)作,也是全球油氣行業(yè)緊密關(guān)注的問題。歐佩克及其盟友的下一步行動(dòng),將在很大程度上取決于——在通常需求較低的一季度,市場(chǎng)表現(xiàn)如何。
08. 液化天然氣
到2020年,液化天然氣的買方市場(chǎng)幾乎肯定會(huì)延續(xù)下去。全球液化天然氣需求將會(huì)增長,但目前液化天然氣供應(yīng)過剩。國際能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),就出口量而言,澳大利亞將在2022年超過卡塔爾,然而到2024年,這兩個(gè)國家都將被美國超越。
由于可獲得的液化天然氣數(shù)量巨大,期限更短、靈活性更強(qiáng)、相關(guān)限制更少的合同,將成為未來趨勢(shì)。
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